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2026年2月2日，国内贵金属市场迎来历史性震荡，沪银期货主力合约开盘跌停，沪金期货主力合约跌超10%，A股贵金属板块十余只个股竞价跌停，现货黄金盘中跌破4600美元/盎司，日内跌幅达6.25%。就在市场陷入全线杀跌的恐慌之际，上海黄金交易所突发风险防控公告，紧急调整白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例，试图遏制市场过度波动，维护市场稳定。这场黄金跌停与交易所紧急公告的叠加，并非短期偶然波动，而是国内外多重因素共振的结果，既折射出当前贵金属市场的脆弱性，也凸显出监管层与金融机构防范风险的坚定决心。中国金融网严格依据上海黄金交易所、Wind、国有六大行等官方机构公布的可靠数据，拆解事件细节、剖析深层诱因、解读防控举措，结合市场动态与专家观点展开深度评析，客观呈现此次市场震荡的本质与影响。
公告设定了明确的调整触发条件与具体标准：若2月2日Ag（T+D）合约出现单边市情况，则自当日收盘清算时起，该合约的交易保证金水平从现行的20%调整为26%；下一交易日起，该合约的涨跌幅度限制从现行的19%调整为25%。若当日未出现单边市情况，则Ag（T+D）合约的保证金水平和涨跌幅度限制维持原有标准不变。这一差异化调整机制，既兼顾了市场正常交易需求，又针对极端波动场景制定了刚性防控措施，体现了监管层“精准施策、分类防控”的风险管控思路。
从公告出台的背景来看，并非临时起意，而是对近期贵金属市场剧烈波动的针对性回应。据Wind数据显示，此前一周，国际黄金价格经历史诗级暴跌，伦敦金现价格在上周创下5598.750美元/盎司的历史新高后，快速回落，1月30日单日跌幅一度超过12%，最低触及4682美元/盎司，截至当日收盘下跌9.25%，报4880美元/盎司；现货白银波动更为剧烈，当日一度暴跌超过36%，最低下探至74.28美元/盎司，截至收盘下跌26.42%，报85.259美元/盎司。国内市场同步承压，贵金属期货、股票板块提前呈现波动加剧态势，上海黄金交易所此次紧急公告，正是为了提前预判风险、遏制过度投机，避免价格波动向极端化演变，保护市场参与者的合法权益。
A股贵金属板块：十余股竞价跌停，板块全线日早盘开盘，A股贵金属板块毫无悬念迎来集体杀跌，开盘竞价阶段即有十余只个股跌停，成为当日A股跌幅最显著的板块之一。据沪深交易所行情数据显示，晓程科技、招金黄金、四川黄金、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、山东黄金等核心个股，均以跌停价开盘，涵盖黄金开采、贵金属加工等全产业链，截至早盘收盘，多数个股仍维持跌停态势，少数个股打开跌停后再度下探，板块整体跌幅超8%，市场恐慌情绪浓厚。
国内商品期货市场的波动更为剧烈，贵金属期货成为重灾区，多项品种触及跌停，跌幅数据均来自文华财经、国内期货交易所官方披露，精准且权威。截至2月2日9:04，文华财经数据显示，沪银期货主力合约直接封住跌停，报24832元/千克，盘中跌幅高达17%；沪金期货主力合约跌幅超10%，盘中一度逼近1000元/克关口，相较上周五最高价1250元/克，跌幅超20%；广期所铂金期货主力合约、钯金期货主力合约盘中跌幅均高达16%，触及跌停线，无法继续交易。
国内现货黄金价格同步下探，上海黄金交易所Au99.99黄金合约价格盘中跌幅一度接近12%，截至发稿，最低一度至1025元/克。国内黄金品牌金饰价格也随之调整，截至2月2日10时30分，根据周生生、周大福、老庙等品牌官方网站显示，周生生足金饰品价格为1484元/克，周大福足金（饰品、工艺品类）价格为1489元/克，均跌破1500元/克；老庙足金饰品价格为1509元/克，接近1500元/克关口，较此前高位已下跌超100元/克，反映出国内金饰市场对现货价格波动的快速反应。
贵金属市场的恐慌情绪，进一步蔓延至其他关联板块，油气板块、电信板块同步承压，形成“全线杀跌”的格局。其中，油气板块受外围天然气价格暴跌影响，表现低迷：受近期天气预报转暖影响，美国天然气期货价格大幅下挫，近月合约在亚洲早盘一度下跌17%，至每百万英热单位3.62美元，几乎回吐前一交易日的全部涨幅。受此影响，2月2日早盘，A股油气板块几乎全线跌停，通源石油、中曼石油、准油股份、石化油服、贝肯能源等个股竞价跌停，科力股份、潜能恒信跌超10%，板块整体跌幅超9%。
对于沃什政策的真实影响，署名为“三菱日联”的研究报告给出了客观分析：考虑到美联储刚刚宣布重新扩大资产负债表，未来一段时期将是政策调整的关键阶段，但如果沃什推动资产负债表收缩，可能会导致美联储持有的长期国债减少，进一步收紧流动性；不过，沃什同时是降息的坚定倡导者，因此初始的降息期更有可能到来，若追求资产负债表收缩，曲线短端的降息将成为重要抵消因素。历史数据显示，收益率曲线陡峭化往往与美元贬值同时发生，在沃什领导下的FOMC，降息可能更易实现，因此美元的此次初步反弹可能会消退，这也意味着，贵金属市场的短期下跌压力可能会逐步缓解，但长期仍受流动性与政策调整影响。
工商银行是最早开展贵金属业务调整的机构之一，先后多轮出台举措，防控市场风险。2月1日，工商银行通过公司贵金属业务部“工银金行家”公众号发布官方风险提示，明确指出近期国内外贵金属价格波动剧烈，市场不确定性显著增强，建议客户在审慎评估自身风险承受能力的基础上，保持理性投资心态，避免盲目追涨杀跌；同时建议客户从中长期视角考虑，坚持分批分散、适度均衡的原则进行投资配置，密切关注行情变化，合理控制持仓规模，有效防范市场波动风险。
此前，工商银行已多次调整贵金属相关业务：1月30日，工商银行官网发布公告，自2月7日起，对如意金积存业务及浮动报价类实物黄金产品销售业务的办理时间进行调整；在周末以及法定节假日等非上海黄金交易所交易日，对如意金积存业务进行限额管理并进行动态设置。1月5日，工商银行再次发布公告，自1月12日起，对个人客户积存金业务风险承受能力等级进行调整，个人客户办理积存金业务的开户、主动积存或新增定投计划的，需取得C3-平衡型及以上的评估结果并签订积存金风险揭示书，强化投资者适当性管理。
农业银行聚焦贵金属延期合约与积存业务，出台针对性防控举措。1月29日，农业银行发布《关于代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务调整延期合约保证金比例的通知》，明确自1月30日收盘清算时起，Au（T+D）（黄金延期交收合约）、mAu（T+D）（迷你黄金延期交收合约）合约的保证金比例从44%调整为60%，大幅提高交易门槛，减少杠杆交易，防范客户持仓风险；同时，农业银行提示客户，注意交易保证金比例变化及持仓风险，合理控制持仓规模，理易。
交通银行、邮储银行也同步跟进：1月29日，交通银行发布公告，调整贵金属钱包、沃德金生金业务适当性管理要求，强化投资者适当性审核；1月21日，邮储银行发布《关于再次调整我行个人客户上海黄金交易所延期合约保证金比例的通知》，自1月22日收盘清算时起，将Au(T+D)、Au(T+N1)（黄金单月延期合约）、Au(T+N2)（黄金双月延期合约）、mAu(T+D)等合约保证金比例从80%调整为120%，成为六大行中保证金比例调整幅度最大的机构，进一步压缩杠杆空间，严控风险。
此次贵金属全线跌停，本质上是“外围流动性收紧预期+美联储政策变数”引发的短期外部冲击，叠加国内市场短期获利盘了结、杠杆资金踩踏的投机情绪宣泄，并非贵金属长期上涨趋势的反转。从长期支撑因素来看，招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，展望2026年，在多重因素支撑下，黄金价格长期上涨的逻辑没有发生改变——货币宽松大趋势仍在延续，市场预计美联储将继续实施降息，美元利率下行将持续支撑黄金配置价值；此外，全球央行购金热潮未减，2022年以来年均净购买量超1000吨，远超此前均值，成为黄金需求的稳定支柱；全球范围内，不确定性因素仍然较多，投资者寻找避险资产的需求仍然旺盛，这些长期因素均未发生改变。
上海黄金交易所的突发公告与六大行的同步举措，具有重要的市场意义，彰显了“监管引导、机构联动”的风险防控思路，有效遏制了市场风险的进一步扩散。一方面，上海黄金交易所的差异化调整，精准聚焦波动最剧烈的白银延期合约，通过上调保证金比例、扩大涨跌停板范围，提高交易门槛、减少杠杆交易，既防范了过度投机带来的市场乱象，又避免了“一刀切”对正常交易的影响，体现了“精准施策、分类防控”的科学性，有助于维护贵金属交易市场的稳定运行，保护市场参与者的合法权益，尤其是中小投资者的利益，避免其因市场过度波动遭受重大损失。
另一方面，六大行的业务调整与风险提示，进一步强化了投资者的风险意识，引导市场理性投资。六大行作为国内贵金属业务的主要开展机构，通过上调保证金比例、增设风险测评准入、提高积存起点金额等举措，压缩了杠杆交易空间，筛选了具备相应风险承受能力的投资者，从源头防范了投资者因盲目跟风、过度投机而产生的风险；同时，通过多渠道发布风险提示，引导投资者树立理性投资理念，避免盲目追涨杀跌，坚持长期投资、价值投资，这对培育健康的贵金属投资市场，具有重要的引导作用。
此次贵金属全线跌停，也给广大投资者敲响了警钟。董希淼提示，在金价高位运行下，短期波动风险加大，需要投资者具备相应的风险承受能力。投资理财要基于自己的投资经验、投资能力和风险偏好，选择适合自己的方式、自己了解的产品，做好适合个人和家庭的资产配置，不要轻易追涨杀跌，切勿跟风投资、盲目投资；尤其是贵金属市场，价格波动剧烈，杠杆交易风险较高，中小投资者应谨慎参与，避免过度投入资金，防范市场波动带来的资金损失。
总体来看，2月2日黄金跌停、上海黄金交易所突发公告，是贵金属市场短期风险集中释放的体现，也是监管层与金融机构主动防控风险的重要举措。此次事件并非贵金属长期趋势的反转，但也反映出市场的脆弱性与不确定性。未来，随着全球宏观环境的逐步明朗、美联储政策的逐步落地，贵金属市场的波动将逐步趋于平缓，但短期仍需警惕各类风险变量。对于投资者而言，唯有保持理性、敬畏风险、坚持长期投资，才能在市场波动中实现资产的稳健增值；对于市场而言，唯有坚持监管引导、机构联动、投资者理性参与，才能实现贵金属市场的健康可持续发展。
